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凯发旗舰厅环氧丙烷迎来景气周期关注3大龙头公司
发布时间:2024-05-30 03:57:03 来源:k8凯发天生赢家一触即发 浏览次数:

  终端应用领域日渐丰富◆▷★☆□△,可观的利润吸引了大量的新进入者▪○◁□★,建筑□●•▪、涂料■△…、服装等领域有望成为PO新的增长点•□。国内聚醚总产能551万吨◇=☆,

  万华化学(600309)☆◇••:万华化学是一家全球化运营的化工新材料公司■=,拥有75万吨丙烯●…□…=△、36万吨丙烯酸丁酯和26万吨环氧丙烷等★▷◁★▪=。12▼◁☆■▽.29日和1☆◆●.10日□…▼●,公司分别发布公告☆▷,烟台工业园30万吨/年甲苯二异氰酸酯(TDI)项目和5万吨/年MMA(甲基丙烯酸甲酯)项目▽◆•□、8万吨/年PMMA(聚甲基丙烯酸甲酯)项目均于近期竣工投产-◁▽,产出合格产品▪•●□。上述项目的投产有利于完善公司产业链●-◆▪▼,进一步实现公司多元化战略=•,有望打破外资垄断格局…■•◆◁。

  国内现有环氧丙烷有效产能320万吨=★,以氯醇法为主◁=▷•□,主要集中于山东○◁•★★△;氯醇法工艺中产生的次氯酸对设备的严重腐蚀经常导致突然性停车检修●▽,并且其污染比较严重=●◆○□■,开工率受环保政策的影响较大=▷○…。另外◁△★■●▲,近几年兴起的过氧化氢氧化法(HPPO)由于工业化时间短…▼…▼△,工艺尚待完善•▪●○▲-,已建成装置只能保持低负荷运行◆■■-☆▪。受工艺变革的影响…•••,PO开工率波动较大…▽▷◁◆;2018年年初开工率降至50%•=,年底开工率增至80%••□…。根据现有规划▷▪,未来新增产能以非氯醇法为主•-☆◇•,在建265万吨▪◇…▼○,已立项或环评170万吨○…,预计2019年新增产能有127万吨-▽。考虑到新投产项目产能爬坡缓慢◇…-●•、HPPO装置的不稳定性=◇☆、以及山东地区环保和安全生产继续趋严▪□■★,我们认为2019年实际新增产量有限▪▽◁•。随着中小氯醇法产能的退出▽▼-▪==,加之下游聚氨酯方面的需求强劲=△○,中短期内国内PO仍将保持供需紧平衡○□◇▲。

  红 宝 丽(002165)●•◁◇:公司是聚氨酯细分行业龙▽◇■。2019年1月9日▼-■▷□○,公司发布公告●○•:全资子公司泰兴化学公司年产12万吨环氧丙烷项目试生产工作顺利▽•▷★▼,已打通流程☆○,产出合格产品●◇=▽,产品品质达到优级品▼▷▷。公司此次新投产的12万吨环氧丙烷项目采用的是异丙苯过氧化氢氧化法(CHP)□◁△▼-,同时这也是国内该工艺首套装置◁•=…=。环氧丙烷项目将公司的产业链成功延伸至上游原料领域▲•,有利于公司控制成本▪-○▲、增加公司净利润▼◁,有助于公司扩大资产规模和整体实力●•◇◆,同时也有助于公司增强自身竞争力▲▪•▪▼。

  2018年环氧丙烷市场整体比较平稳◆▷=▽,供给方面•▼▪▪▽,国内年内没有新增产能…•;需求方面◆△-★◁,2018年聚氨酯价格接连走低-▪◆•●▽,加之我国家具和冰箱出口受阻▽●,使得聚醚多元醇的需求支撑力度有限-•▼,PO需求量整体平稳增长-★。2018年PO全年均价11816元/吨•△▽,同比增长11○■□•■.3%☆••▼◆;2018年PO全年平均价差(PO-0••▷○▽.87丙烯)达到4781元/吨★●=…☆,同比增长7…◆◆▽▼.3%••▷▪☆•。结合环氧丙烷及其下游产品未来三年的供给情况◇▽◆▪★☆,我们测算环氧丙烷2018年至2021年总体需求量分别为306▪-△•-◁、358…▪▷、396○▷=、475万吨=△…■▪-,2018至2021年总体供给量分别为281•■、311○▽☆△=、387□■△■、457万吨▽▪■-□,2018年至2021年环氧丙烷存在的供给缺口分别为25☆□◆▼●□、47▪☆■••-、9☆■□◁=、18万吨☆▪◇◁▲;如果考虑到氯醇法产能的陆续退出■◁,PO供给缺口将进一步加大▪◆▪;因此……□,我们预计环氧丙烷未来价格价差将继续维持高位◁●◆。

  滨化股份(601678)□★…■■▼:滨化股份是我国三氯乙烯▪▼△、油田助剂供应商和重要的环氧丙烷及烧碱产品生产商-★△,公司业绩持续向好主要受益于环氧丙烷价格维持高位★▽△•▽▼,行业整体景气推动公司业绩上升…•□。未来★▷,公司8万吨环氧氯丙烷项目■▲◁、0▷◇▽▷◇.6万吨电子级氢氟酸和0▪•○.1万吨六氟磷酸锂项目将陆续投产◆●▼▽。

  环氧丙烷(简称PO)▼△•☆▽○,又名甲基环氧乙烷或氧化丙烯●=,是石油化工的重要中间体-▼☆◇▲…,其上下游产业链较长且终端应用覆盖面广•○--。环氧丙烷下游的主要产品有聚醚多元醇=○☆●★、丙二醇及碳酸二甲酯◇★、丙二醇醚等□■◁,分别占比75%▲□□▪、15%-=、7%○◁▷▷。其中★▼=▽○,聚醚多元醇是环氧丙烷最主要的产品…☆☆◆,是合成聚氨酯的核心原料▪•◁★-;其次是用于生产用途广泛的丙二醇•○▽▼=、碳酸二甲酯◇△▷▽▪●、丙二醇醚等▲▷▼▽▼□。环氧丙烷终端应用包括家具◁○▼◇、家电▽○▼▪▷、汽车凯发旗舰厅▽□-●、建筑保温材料…●☆●●、涂料等领域◆-☆,下游衍生产品数量庞大而且应用逐渐丰富=☆◇。

  预计2018/2019年新增聚醚产能80/145万吨▼□▽,产能过剩趋势明显▲▪◆★▲;行业处于逆势扩张的状态▪●▲。我国PO终端应用领域主要集中于家具(36%)□▼○▲、家电(16%)•■■●…、汽车(8%)三大领域▪■○○○,其中聚醚是第一大产品▷▪△,近年行业开工率仅在50%左右◇▲…,但由于其下游需求量大…=-,随着国内消费习惯的改变和升级=▲△==,将是拉动PO需求量的主要驱动力▪●…=◇▲。环氧丙烷下游的产品是聚醚多元醇◇◁△☆、丙二醇及其衍生物□◁▷、碳酸二甲酯等•▲●△-■?占比75%□=▪!